À medida que as exportações de propano batem recordes, o estoque de GLP atinge novo recorde

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Um punhado de ações de transporte deixou o resto comendo poeira este ano. A Dorian LPG (NYSE: LPG) está na vanguarda. Seu preço de fechamento ajustado, contabilizando os dividendos, subiu 63% no acumulado do ano. Na segunda-feira, o preço das ações atingiu o nível mais alto desde que a empresa abriu o capital em 2014.

A Dorian opera uma frota de transportadores de gás de grande dimensão (VLGC) que transportam gás liquefeito de petróleo (GPL) — ou seja, propano e butano — em viagens de longo curso, principalmente dos EUA ou do Médio Oriente para a Ásia.

As exportações de GLP emergiram como uma grande história de sucesso para o complexo energético dos EUA. A América é o maior exportador de GLP do mundo, com 14,5 milhões de toneladas de volume marítimo no segundo trimestre de 2023, o maior total trimestral de todos os tempos, segundo Dorian, citando dados da Platts.

Também foram estabelecidos recordes para as exportações de GPL no Médio Oriente (12 milhões de toneladas) e globais (33,8 milhões de toneladas) no segundo trimestre de 2023. Ao contrário do comércio de petróleo, os volumes de GPL no mar continuaram a subir durante a era pandémica e, depois disso, em meio aos cortes de produção da OPEP. .

O preço das ações de Dorian teve um desempenho tão bom que o analista da Jefferies, Omar Nokta, rebaixou as ações de “compra” para “manter” na quinta-feira. “Dorian tem sido o nome com melhor desempenho em nossa cobertura e as ações passaram para uma avaliação de prêmio para NAV [valor patrimonial líquido] após anos com desconto. Os fundamentos permanecem favoráveis, mas acreditamos que a vantagem é limitada”, disse Nokta.

O propano é usado residencialmente para aquecimento e cozinha e comercialmente para produção petroquímica.

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Do lado comercial, o propano é fornecido às fábricas asiáticas de desidratação de propano (PDH) para a produção de polipropileno, que é utilizado na produção de plásticos.

O propano também é usado como matéria-prima por crackers a vapor na produção de plásticos e embalagens. Para os crackers a vapor, o propano, que é embarcado a bordo de transportadores de GLP, concorre com a nafta, embarcada a bordo de navios-tanque de produtos.

Quanto mais GLP estiver disponível para exportação nos EUA e no Oriente Médio, mais usinas de PDH serão construídas na Ásia e quanto maior o desconto do propano em relação à nafta, maior será a demanda por VLGCs.

Sobre a disponibilidade de carga de exportação, Tar Rasmussen, vice-presidente de fretamento da Dorian, disse em uma teleconferência na quarta-feira: “As exportações norte-americanas foram impulsionadas pelo fraco consumo interno durante o final do inverno mais ameno desde 2010 e por um período mais quente que - verão normal, minimizando a necessidade de secagem precoce da colheita em meio a uma produção recorde contínua.”

A contínua elevada disponibilidade de GPL para exportação no Médio Oriente, apesar dos cortes da OPEP, deveu-se a dois factores, disse o CEO da Dorian, John Hadjipateras. “Os cortes brutos na produção de petróleo não incluem os cortes na produção de gás e muito do GLP que transportamos está associado ao gás natural”, disse ele. Há também um fator de tempo, acrescentou. Os cortes da OPEP poderão afectar as exportações de GPL do Médio Oriente no futuro.

Em relação à demanda da planta PDH, o CFO da Dorian, Ted Young, explicou: “Muita capacidade de PDH entrou em operação na China. A recuperação económica não foi tão acentuada como todos esperavam, mas ainda está a avançar, por isso esperamos um crescimento contínuo e, dados os preços atrativos do GPL, é um bom momento para construir stocks.”

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